ｆＹ） Ｃ， 为 ２ ．７ 表 明公 司持 有资 金量 适 当 ； ２ １ （ ＝ 都 ４７ ４， 而 ０ ０年
ｆＺ ＝ （ 一 （ ＞ 即 ４ ．６ ＞ ４７ ４ 表 明 公 司 可 能 持 有 （ ） ｆＸ） ｆＹ） Ｃ， １１ ２ ２ ． ， ７
是 根据 市场 的需要 。 另一 方面 ， 育场 地 的融资 仍然 处在 财 体
政 拨款 型融 资 的体 制下 ，国家和地 方各 级政 府 承担 了投 资
主体 的全部 职 能 ， 因此 场地 的建 设 主要从 国家 需要 考虑 。 由 于体育 资金 的分 配格 局 由国家决定 ，体 育场 地需 求 信息 的 缺失使 得 体育 场地 建设 资金 的 配置效 率低 下 。无法 真正 地 置资金 进行 长期 或 短期 投资 ： ２ ０ 而 ０ ９年 的资 金情 况 最为 紧
中原 高 速 近三 年来 的关联 性 分 析得 出 ２０ ０ ８年 ｆＺ） ｆＸ） （ ＝（ 一
２ ｅ ｓｎ Ｍ ， ． ｅ ｌ ｎ ． ｅ ｒ ｆ ｈ ｉｎ： ｎ ｇ ｒ ｌ ｅ ａ ｉｒ Ｊ ．ｎｅ Ｗ Ｍ ｃ ｉｇ ｄ Ｔｈ ｏ ｏ ｅ Ｆｎ Ｍａ ａ ｅｉ ｈ ｖ ， ｙ ｔ ａＢ ｏ Ａｇ ｎ ｙ Ｃ ｓ ， ｄ Ｏｗｎ ｒ ｉ Ｓｒ ｃ ｒ Ｊ ｕ ａ ｏ ｉａ ｃ ｃ ｎ ｍｉｓ ｅ ｃ ｏｔ ａ ｓｎ ｅ ｈｐ ｔ ｔ ｅ ｏ ｒ ｌ ｆＦｎ ｉ Ｅ ｏ ｏ ｃ， ｓ ｕ ｕ ｎ ｎ ａ ｌ
１Ｍ ｏ Ｊ ａ ｉＦ， ． ． ｉ ｅ ．Ｔｈｅ Ｃｏ ｔ Ｏｆ Ｃａ ｉ ｌ Ｃｏ ｐ ｒ ｔ ｎ Ｆ － ． ｄ ｎ Ｍ Ｈ Ｍ ｌ ｒ ｌ ｓ ｐ ｔ ， ｒ ｏ ａｉ ｉ ａ ｏ
合 运 用 可 以 看 出 企 业 的 日常 经 营 的 真 实 情 况 ， 为 企 业 决 策
者 真实 了解 企业 状况 ，做 好 战略规 划提 供 了真 实可 靠 的数 据 支撑 。
（ ） 上 市 公 司 中 原 高 速 ２ ０ － ０ ０年 的现 金 流 量 二 以 ０８ ２ １
在资 金 短缺 ， 应予 以预警 ． 取适 当措施 ， 通过 筹 资 来 也 采 如 弥补企 业 出现 的资 金短 缺 的问题 。此次 判 断跟 通过 单指 标 分析 得 出的情 况是 一致 的 ，因此 通过 这两 种方 式可 以较 为
公 有经 济 ， 据第 五次 全 国体育 场地 普查 的数 据可 以得 知 ， 根 当前 ８ 万 多个 体 育场 地 （ １ 不含 解放 军 、 武警 、 铁路 系 统 ） ， 中
国有 经济 占 ６ ． 余 个 。 体 经 济 占 １ ． ４４万 集 ２６万个 ， 有 制 经 公
济 成分 达 ９ ％以上 ， 间资本 投入 不 足 ５ ５ 民 ％。作 为投 资 主体
张 ，（ ） ｆＸ） ｆＹ） Ｃ， ２ ．１ ２ ． ４ 表 明 公 司 可 能 存 ｆｚ ＝ （ 一 （ ＜ 即 ０５ ＜ ４７ ， ７
（ 我 国体 育 场地 投 融资体 制性 障碍 一） 标 都反 映 了 ２ ０ ０ ９年 的企 业经 营状 况 比较差 ， 这些 指 标 的综
准 确 的 判 断 出 企 业 的 真 实 现 金 流 情 况 和 经 营 状 况 ，为 企 业
表 为数 据依托 进行 关联 性分 析 。 上 页表 ３所示 ． 用企 业 如 运
和 决 策 主 体 ， 家 和 各 级 政 府 决 定 了 体 育 场 地 的建 设 ， 不 国 而
长 使得 商 业银行 不 愿投 资于体 育场 地 的建设 ； 四 ， 育 场 第 体
地 融 资风 险 巨大 。 相关 研究 表 明 ， 国体育 场地 的投 融 资模 我 式 不 能再 简单地 依靠 财 政拨款 ，而 是要 走投 融 资市 场化 的 道 路 ． 阔融 资渠 道 ． 开 利用 资本 市场 和各 种新 的金 融 工具 为 体 育场 地 的建设 筹集 更 多的 资金 。
独 的企 业 和个人 往往 难 以承受 ； 二 ， 育场 地经 营 状况 的 第 体 好 坏直 接影 响体 育场 地 的现金 回报 ； 三 ， 第 回报率 低 和周 期
（ Ｊ 华 信 学 院 河 南郑 州 ４ ０ ０ ） 郑 ， ｉ 、 Ｉ ５０ ０
炎场策化我投篡 茎因投决为地由向 项 地建提国 资 分，融方据 融政羹 化题案。 模融 钣 提对，体 式 析并资供 誓资 目 运模以育 财 鏊投及理 场 型 词 出解 依 融 融式论 、 作策期 找 政 资 的转 ：资 寻问 体 议 等 原 育 市
ｎ ｎｃ ａ ｈｅ Ｔｈ ｏｒ ｆＩ ｖ ｓｍ ｅ ｔ ． ｅ ｉａ ｏ ｏ ｉ ｅ ｉ ｗ ， ９ ８ ａ ｅ，ｎｄ ｔ ｅ ｙ ｏ ｅ ｔ ｎ ｓ ｎ Ａｍ ｒｃ ｎ Ｅｃ ｎ ｍ ｃ Ｒ ｖ ｅ １５ ．
设 公 司资金 控制 中的最低 资 金余 缺额 为 ２ ．７ ，通 过 ４７ ４
